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容百科技股价翻倍背后:业绩或依赖宁德时代 未来宁德时代或变竞争对手

2020/2/15 17:58:01      挖贝网 黄鹏

虽然踩雷比克电池,但在鼠年开市后的最近10个交易日,容百科技(688005.SH)股价涨幅却一度超过了100%。

2020年2月3日,容百科技报收27.23元/股;但是到了2月13日,其股价最高达到56.47元/股,涨幅超过100%;截止2月14日收盘,容百科技股价为49.02元每股,累计涨幅依旧高达80.02%。

与股价涨幅形成鲜明对比的是容百科技的业绩,根据该公司2019年业绩预告,2019年容百科技净利润为8000万元-1.2亿元,同比下降43.63%-62.42%。那么问题来了,容百科技股价为何增长,其未来的业绩又是否能支撑这一增长?

科创板唯一正极材料生产商 可能进入特斯拉供应链

如果说容百科技有何特别之处,可能是该公司是科创板84家上市公司中,唯一一家锂电池正极材料生产商了,并且是宁德时代的供应商之一。

容百科技主要从事锂电池正极材料及其前驱体的研发、生产和销售,主要产品包括三元正极材料及其前驱体。根据该公司未经审计的2019年第三季度报告,容百科技2019年1-9月实现营业收入30.98亿元,前五大客户依次为宁德时代、天津力神、比亚迪、中航锂电及浙江天能,合计收入占比达70%以上。

2020年2月3日,宁德时代发布公告称,宁德时代将向特斯拉供应锂离子动力电池产品,供货有效期限为2020年7月1日至2022年6月30日。受此消息影响,在2月4日和2月5日,宁德时代连续2天涨停。

不过虽然是宁德时代供应商,但容百科技强调,公司产品的终端应用是否进入特斯拉产业链具有不确定性。敬请广大投资者注意相关投资风险。

业绩或依赖宁德时代

如前文所述,截止2019年前三季度,宁德时代已成为容百科技的第一大客户,由于宁德时代已经与特斯拉展开了合作,所以容百科技有可能进入了特斯拉供应链。不过凡事都有两面性,在我国动力电池行业,宁德时代一家独大,市场份额超过50%,而正极材料行业的集中度却不高,没有一家正极材料生产商的市场份额超过10%。所以在未来,容百科技可能存在依赖宁德时代的风险。

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高工锂电数据显示,宁德时代2019年实现装机电量32.GWh,同比增长37%,市场占比达51.76%。另据动力电池应用分会研究部统计,2019年中国动力电池装机总量约为62.2 GWh,宁德时代装机量为31.71GWh,市场份额为51.01%。虽然各家数据略有差异,但宁德时代的市场份额均超过了50%。

2020年,宁德时代延续了这一市场优势。今年1月,为乘用车提供电池配套的企业共28家,前十企业分别是宁德时代、比亚迪、LG+松下、国轩高科、塔菲尔、中航锂电、孚能科技、力神电池、桑顿新能源、欣旺达。其中宁德时代市占率为54.76%。

宁德时代市场份额不断走高,也意味着其他动力电池企业市场份额的下降。比如容百科技曾经的大客户比克电池,目前已经身陷财务困劲。容百科技表示,公司和比克电池于2019年11月2日签署应收款项付款协议,约定至2020年2月15日比克电池将向公司支付一期至四期还款合计1.40亿元。截至2020年2月12日,比克电池前两期已累计向公司支付银行承兑汇票800万元、融信凭证350万元,期间公司尚未收到第三期及第四期回款。

与动力电池市场宁德时代一家独大相比,容百科技所在的正极材料行业的行业集中度却不高,没有1家市场份额超过了10%。

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资料显示,目前我国锂电池正极材料市场主要企业有厦门钨业、湖南彬彬、容百科技、当升科技、长远锂电等,市场占有率最高的企业也只有8%,53%的市场都被其他企业所占据。

另据高工锂电统计数据,2013年至2018年期间,我国三元正极材料生产企业数量在不断上升,2013年还不到40家,到了2018年已进达到83家。

据悉,宁德时代有多家正极材料供应商,包括振华新材、厦门钨业、湖南杉杉、容百科技、长远锂科等。目前,宁德时代正面临毛利率下滑的问题,其毛利率已从2016年的43.7%下滑至2019年三季报的29.08%

宁德时代或变竞争对手

宁德时代一家独大只是容百科技面临的问题的一部分,更为不利的是,在未来,宁德时代可能会成为容百科技的竞争对手。

2019年4月25日,宁德时代发布公告称,随着国内外新能源汽车市场的快速发展,未来几年动力电池的市场需求将持续增长,正极材料作为锂离子动力电池的核心关键材料,对公司控制生产成本,防范供应风险具有重要作用。公司拟由控股子公司宁德邦普在宁德市福鼎市生态合成革(龙安)工业园区投资建设正极材料产业园建设项目,该项目拟投资不超过人民币91.3亿元。

根据宁德时代的规划,邦普循环宁德新材料产业园项目用地面积约750亩,将生产镍钴锰酸锂(锂离子电池正极材料)10万吨(含正极材料前驱体10万吨)。项目分两期建设,总体建设期为五年。

邦普循环宁德新材料产业园只是宁德时代在动力电池正极材料布局的开始,2019年9月,宁德时代又表示,为保障公司正极材料供应,促进公司整体战略目标的实现,公司拟与控股子公司广东邦普共同出资人民币36亿元设立宁波邦普时代新能源有限公司(暂定名,最终名称以工商管理部门核准登记为准,以下简称“合资公司”),从事正极材料及相关资源的投资和经营。


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